Was sind Kryptowährungen? Ein Überblick, der sortiert

Kryptowährungen sind digitale Werte, die auf einem gemeinsamen, kryptografisch gesicherten Kassenbuch geführt werden. Übertragen werden sie nicht, indem eine Bank eine Zahl in ihrem System ändert, sondern indem das Netzwerk eine Transaktion nach öffentlichen Regeln akzeptiert. „Währung“ ist dabei ein unglückliches Wort. Die meisten dieser Werte sind kein gesetzliches Zahlungsmittel. Sie sind Güter, Forderungen, Nutzungsrechte oder schlicht Spekulationsobjekte — je nachdem, was der jeweilige Code und das jeweilige Versprechen hergeben.

Vier Familien, die man nicht vermischen sollte

Bitcoin ist der Versuch, ein knappes digitales Gut ohne Herausgeber zu schaffen. Die Regeln sind absichtlich eng. Es gibt keine eingebaute Plattform für beliebige Programme. Wer nur einen Text aus diesem Portal liest, sollte Was ist Bitcoin? sein.

Plattform-Coins wie Ether auf Ethereum oder SOL bezahlen die Ausführung von Programmen, den Smart Contracts. Sie sind das Öl einer gemeinsamen Rechenmaschine. Ihr Wert hängt daran, ob Menschen diese Maschine nutzen, und an der Geldpolitik des jeweiligen Protokolls. Die ist nicht identisch mit der von Bitcoin.

Zahlungs- und Brücken-Token wie XRP sind auf schnelle Übertragung gebaut. Oft steht ein Unternehmen daneben, das die Technik vorantreibt und einen großen Teil der Menge hält oder hielt. Das kann nützlich sein und ist gleichzeitig ein anderer Risikohebel: Du kaufst nicht die Aktie der Firma, trägst aber mit, wie der Markt Firma und Token vermischt.

Stablecoins versprechen einen festen Bezug zu Dollar oder Euro. Sie sind kein zweites Bitcoin, sondern ein Gutschein auf eine Referenz. Der Gutschein hält, solange Reserven, Mechanik und Recht das hergeben. Der Zusammenbruch von TerraUSD 2022 hat gezeigt, dass ein Peg ein Versprechen ist. Mehr dazu unter Stablecoins.

Was noch im Regal liegt

Dazu kommen Governance-Token, die ein Stimmrecht in einem Protokoll behaupten, Memecoins, die offen mit Kultur und Aufmerksamkeit handeln, und tokenisierte Ansprüche auf andere Werte. Manche dieser Konstruktionen sind Experimente mit echtem technischem Kern. Viele sind Marketing auf einer fertigen Vorlage. Eine Listung an einer bekannten Börse heißt nur: Der Anbieter hat das Handelspaar aufgemacht. Sie ist kein Testat und keine Due Diligence für dich.

Ein großer Teil der jemals gestarteten Token verliert an Relevanz. Das ist keine exakte Quote, die man in einen Tresor legen sollte, sondern die beobachtbare Folge niedriger Eintrittskosten. Einen Token zu erzeugen ist heute billig. Ihn über Jahre nützlich und liquide zu halten, ist es nicht.

Warum „Marktkapitalisierung“ oft schmeichelt

Die oft zitierte Marktkapitalisierung ist Preis mal vorhandener Menge. Sie sagt nicht, wie viel Geld zu diesem Preis wirklich den Besitzer wechseln könnte. Wenn nur ein kleiner Teil frei handelbar ist und der Rest bei Insidern oder in einem Sperrvertrag liegt, kann ein moderater Kauf den Preis stark bewegen — und ein späterer Verkauf ebenso nach unten. Bei Bitcoin ist die Ausgabe mechanisch und langsam. Bei vielen anderen Projekten ist die Menge eine Entscheidung der Gründer.

Vergleiche deshalb nicht nur den Preis einer Einheit. Eine Einheit SOL und eine Einheit Bitcoin sind so wenig dasselbe wie eine Aktie eines Nebenwerts und eine Aktie eines Weltkonzerns, nur weil beide „ein Stück“ heißen. Lies die umlaufende Menge, die noch ausstehende Menge und wer sie kontrolliert.

Kaufen ist nicht gleich besitzen

Im Handel vermischen sich drei Produkte, die dasselbe Logo tragen. Du kannst den Coin erwerben und auf eine eigene Wallet auszahlen. Du kannst ein börsengehandeltes Produkt im Depot halten, das den Kurs abbildet und ein Emittentenrisiko trägt. Oder du kannst ein Differenzkontrakt sein, ein CFD: eine Wette mit einem Broker, ohne dass irgendwo ein Coin für dich reserviert ist. Wer „Krypto kauft“, sollte sagen können, welche der drei Varianten er meint. Nur die erste ist das Gut im Netzwerk.

Regulierung sortiert den Markt inzwischen stärker als noch vor wenigen Jahren. Die europäische Verordnung MiCA stellt Anforderungen an Anbieter und an bestimmte Stablecoins. Sie macht einen Coin nicht sicher und eine Börse nicht zur Einlagensicherung. Sie macht es aber leichter, unseriöse Versprechen zu erkennen: Wer in der EU Kunden bedient, sollte erklären können, auf welcher Erlaubnis.

Das gemeinsame Risiko und die besonderen

Alle diese Werte können stark schwanken. Darüber hinaus hat jede Familie eigene Bruchstellen. Bei Bitcoin ist der häufigste private Totalschaden der verlorene Schlüssel oder die Börse, der man zu lange vertraut. Bei Plattform-Coins kommen komplexe Anwendungen, DeFi und Gebühren hinzu. Bei Stablecoins ist es der Herausgeber und die Reserve. Bei Token mit großem Insideranteil ist es die künftige Verkaufswelle. Der Überblickstext Risiken sammelt die Muster, die immer wieder dieselben Konten leeren.

Steuerlich ist der Sammelbegriff ebenfalls gefährlich. Deutschland und Österreich behandeln private Verkäufe verschieden, und ein Tausch von Coin zu Coin ist nicht überall dasselbe Ereignis. Lies Krypto-Steuern in Deutschland und Österreich, bevor du „nur mal umschichtest“.

Ein brauchbarer Lernpfad

1. Verstehe Bitcoin als knappes Gut und als Kassenbuch, nicht als Ticker.
2. Verstehe Schlüssel, Seed und den Unterschied zwischen Börse und eigener Wallet.
3. Verstehe, wie ein Kauf im DACH-Raum abläuft, inklusive Identitätsprüfung und Aufzeichnung.
4. Erst dann: Ethereum als Plattform, Stablecoins als Versprechen, einzelne andere Coins als Sonderfälle.

Dieser Pfad ist langsamer als eine Watchlist. Deshalb stehen hier Themen nebeneinander und nicht eine endlose Liste von Kursrufen. Wer die Familien unterscheiden kann, liest Nachrichten anders: nicht als „Krypto steigt“, sondern als eine Aussage über ein bestimmtes Gut, einen bestimmten Emittenten oder eine bestimmte Regel.